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孔睿思表示,油價在上周跌破了每桶30美元,原油崩盤多半是由供給所引起,但這並未阻止歐美的通膨預期再次下降;原油價格目前已從2014年的高峰跌了7成,這是自1980年代以來,油價下跌速度最快的一次,油價下跌是持續受到產量不墜和庫存大增所帶動,是供給所引起而非需求面,這件事並未防止許多其他的資產類別受到傳染。除了高收益債,很多新興市場商品貨幣也持續掙扎,尤其是財政槓桿和經常帳赤字偏高的國家。

孔睿思表示,在投資人聚焦於全球的「避險」交易之際,歐洲央行在12月3日開會的會議記錄保留了貨幣刺激加碼的承諾。上次開會的評論指出,某些成員有意把已為負值的存款利率調降得更深。

此外,孔睿思表示,油價重挫也持續拖累歐美的通膨預期。從2014年夏季的高峰以來,美國十年期通膨預期和原油價格的相關性達到了90%以上。因此,美國的十年期平?水準在上周便往2015年9月時的低點回落在1.40%。有鑑於美國消費者核心物價依舊強韌,目前的預期似乎過度受到油價下跌所影響。

孔睿思表示,雖然投資人聚焦於中國,但股市正遭遇到獲利下滑、金融條件緊縮和流動性緊縮的嚴重衝擊。在美國,標普500公司2015年第四季企業獲利預計會下滑5%以上,而非開季時預期下滑的0.6%。這將是從2009年以來企業獲利首次連三季萎縮。固然企業獲利的拖累是來自油價下跌和能源公司的獲利

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下降,但各類股從2015年第三季末以來都在往下修正。

孔睿思指出,股市的賣壓也呼應了信貸市場吃緊的跡象

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升溫。信評公司標準普爾在上周表示,有信評調降危機的公司數目是調升的三倍之多,比率為2009年以來最高。不令人意外的是,降

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評集中於能源,以及金屬和礦業公司。

孔睿思表示,在大多數的風險資產遭遇壓力以及波動率處於去年9月以來的最高水準下,投資人持續湧向公債作為避風港。美國的十年期公債殖利率在上周

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觸及了2%,是10月中以來的最低水準。短期利率也隨著交易員下調聯準會在3月份升息的機率而滑落。截至上周五,升息的機率降到了27%,而2015年12月底時則是50%。

儘管貨幣走穩,中國股市卻持續快速下跌,孔睿思表示,上周的數據普遍優於預期,但中國仍在產能

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過剩和通縮的壓力中掙扎。

孔睿思表示,中國股市在上周又跌了9%,今年以來跌了20%左右。儘管人民幣稍微穩住,且經濟數據稍稍優於預期,股票還是持續受挫。中國人民銀行周四時在離岸匯市大舉買進,而穩住了貨幣,並使在岸和離岸市場的利差大減。在經濟面上,出口和消費價格都顯示出有好轉跡象。即便如此中國持續在產能大幅過剩和生產者物價跌跌不休中掙扎。

鉅亨網記者陳慧菱 台北貝萊德全球首席投資策略師孔睿思(Russ Koesterich)表示,股市又經歷了波動的一周,並在上周五時賣壓加劇,人民幣在上周走穩,但股票還是面臨信貸市場惡化的壓力,部分原因是因為油價崩盤和企業獲利疲弱。歐洲央行(ECB)近期開會的會議記錄透露願意考慮進一步寬鬆,可惜這並未阻止歐股陷入慘澹的一周。中國人民銀行在上周出手干預而穩住了人民幣,不過中國股市又下跌了9%。油價持續重挫,跌破了每桶30美元,石油和其他商品價格跳水對一切都造成了壓力,從新興市場的貨幣到歐美的通膨預期。 孔睿思表示,股市又經歷了波動的一周,股市表現是自1928年以來最差的開局。儘管美股在周四上漲,股票仍守不住漲幅,而再度大幅收低。美國的小型股如今陷入大跌,受追捧的人氣標的生技股已從去年夏天的高點下跌了30%以上,而且深圳A股在短短兩周內就跌了22%。

歐洲股市是上周表現最差的市場之一,尤其是西班牙和義大利,雷諾排氣檢測遭到調查的消息重創了歐洲的車廠。
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